1月7日，中国证券监督管理委员会官网显示，中国证监会国际合作司披露了《关于蜜雪冰城股份有限公司首次公开发行境外上市外资股（Ｈ股）及境内未上市股份“全流通”的备案通知书》。
需要指出的是，这是继蜜雪冰城2022年9月、2024年1月，蜜雪冰城第三次冲击资本市场。
对于蜜雪冰城急于上市，市场普遍认为原因有二，一是资本投入多年，必然期望通过上市实现退出，获取投资回报；二是对于蜜雪冰城自身而言，当前新茶饮行业的竞争已进入白热化阶段，上市无疑能为企业开辟新的融资渠道，进一步增强竞争力。
蜜雪冰城是一家现制饮品企业，公司聚焦为消费者提供高质平价的现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡等产品。
其中，2023年、2024年前九个月，蜜雪冰城的门店网络分别实现饮品出杯量约74亿杯、71亿杯。
根据灼识咨询发布的报告，按照截至2024年9月30日的门店数计，蜜雪冰城是中国及全球最大的现制饮品企业；按照2023年的终端零售额计，蜜雪冰城是中国第一、全球第四的现制饮品企业，蜜雪冰城在中国及全球的市场份额分别约为11.3%及2.2%。
具体在营业收入方面，蜜雪冰城2021年、2022年、2023年营收分别为103.51亿元、135.76亿元、203亿元；毛利分别为32.4亿元、38.47亿元、60亿元，毛利率分别为31.3%、28.3%、29.5%，毛利率有所震荡。
近年来，在资本的助推下，不只是蜜雪冰城，古茗、沪上阿姨、茶百道 等头部企业近些年也疯狂开启扩张之路，导致现有市场越来越拥挤，价格战也愈演愈烈。
进入2024年，受市场竞争冲击，蜜雪冰城的收入增速出现较大幅度放缓。公司 2024 年前三季的收入增速为 21.2%，而2022年及 2023年全年收入增速分别达 31.2%及49.6%。
需要指出的是，蜜雪冰城快速扩张背后，还与蜜雪冰城在海外市场快速扩张，息息相关。
公司招股书显示，截至2024年9月30日，蜜雪冰城通过加盟模式发展的门店网络拥有超过45000家门店，覆盖中国及海外11个国家（包括印度尼西亚、越南、马来西亚、泰国、菲律宾、柬埔寨、老挝、新加坡、澳大利亚、韩国及日本）。
对于公司网络覆盖全国，延伸至世界各个角落的原因，蜜雪冰城表示，公司主要采用加盟模式来扩张门店网络。
截至2024年9月，蜜雪冰城超过99%的门店为加盟门店，其余为自营门店。在我们的加盟模式下，我们授权加盟商使用我们的品牌开设加盟门店并销售现制饮品等。我们还规定加盟商须遵循我们全面、标准化的运营流程及要求。
“从收入模式而言，公司不以加盟费和相关服务费为主要收入。意昂体育app”蜜雪冰城表示，公司的绝大部分收入来自商品和设备销售，主要包括向加盟商提供门店物料（包括糖、奶、茶、咖、果、粮、料等产品及包材）和设备（例如冰箱、冰淇淋机、制冰机及咖啡机）所得的收入。
其中，截至2021年、2022年、2023年12月31日止年度以及2024年前九个月，报告期内，通过电商零售渠道产生的销售收入分别为180.4百万元、271.3百万元、341.8百万元及208.7百万元。
报告期内，通过电商零售渠道产生的销售毛利分别为32.2百万元、40.8百万元、76.6百万元及45.8百万元，毛利率分别为17.9%、15.0%、22.4%及21.9%。
有业内观察人士表示，加盟模式对母公司的弊端在于管理难度大。因为加盟商是独立的经营个体，有自己的经营方式，母公司无法时刻监管加盟商的动向。如果管理不好，会导致各加盟店之间经营效果参差不齐，影响品牌整体的运营效率和市场表现，甚至引发加盟商与母公司之间的矛盾和冲突等。此外，在加盟模式下，品牌需要对众多加盟店进行供应链管理意昂体育app，确保食材和原料的质量。一旦管理不善，可能导致食品安全问题出现。
在某投诉平台，有关蜜雪冰城门店的产品质量问题被消费者们屡屡提及。比如在2024年12月21日，有消费者投诉称，“其于12月27日在吴江蜜雪冰城天虹店，喝完后发现有虫子，商家拒按食品法赔付。”，另有消费者在12月18日发起投诉称，没收到餐，但是显示订单已完成，不解决问题，推责任。
前述业内观察人士进一步分析称，站在加盟商角度，在经济环境放缓的情况下，一旦单店效益不佳将直接影响其盈利空间。在蜜雪冰城的加盟模式中意昂体育app，加盟商需承担门店装修投入、租金等全部费用，而蜜雪冰城则主要通过向加盟商出售物料和设备获取收入。加盟商单店销售额的停滞不前，意味着他们在覆盖成本后所剩利润微薄，甚至可能面临亏损。“2024年，蜜雪冰城的毛利率出现震荡便是一个值得警惕的信号。”
对此，蜜雪冰城在招股书的风险提示中坦言，公司未来的增长取决于我们能否不断扩张我们门店网络的覆盖范围及成功管理我们庞大的门店网络的运营绩效。此外，如果我们产品的品质及食品安全出现问题，我们的声誉意昂体育app、经营业绩和财务表现可能会受到重大不利影响。
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